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货币总量_Monetary Aggregates

什么是货币总量？​

货币总量是指经济中货币供应的不同度量。在美国，这些指标用于评估国家的经济健康和稳定性。此外，联邦储备系统（Federal Reserve）也利用这些数据来实施其货币政策。

在美国，货币总量的分类如下：

  • M0：流通中的纸币和硬币，以及中央银行持有的银行储备；也称为货币基础。
  • M1：公众持有的货币和在美国存款机构及在美国运营的外国银行分支处的交易存款（如支票账户余额），以及旅行支票。
  • M2：包括所有M1的内容，加上货币市场股份和存款（存款金额少于100,000美元）1。

一种被称为M3的遗留指标，包含M2中的所有内容以及超过100,000美元的大额定期存款、机构货币市场基金、回购协议和大额流动资产，自2006年以来未被联邦储备追踪，但仍有一些分析师在计算。

关键要点​

  • 货币总量是对货币（如现金或货币市场基金）的正式计量方式。
  • 货币总量是衡量国家经济中货币供应的指标。
  • 货币基础是一个总量，包含流通中货币的总供应量和商业银行在中央银行的储备部分。
  • 联邦储备使用货币总量作为衡量公开市场操作对经济影响的指标。

理解货币总量​

货币基础或M0是一个不太被广泛关注的货币总量，它与货币供应不同，但却非常重要。

它包括流通中货币的总供应量以及商业银行在中央银行的储存部分。这有时被称为高能货币（HPM），因为它可以通过部分准备金银行制度倍增。

M1是一个较窄的货币供应度量，包含实体货币、活期存款、旅行支票和其他可支票存款。

M2则是对货币供应的一种计算，包含M1的所有元素以及“近似货币”。近似货币指的是储蓄存款、货币市场证券、共同基金及其他定期存款。

这些资产的流动性低于M1，不如其适合作为交换媒介，但可以迅速转换为现金或支票存款。[1]

联邦储备（Fed）利用货币总量作为衡量公开市场操作（如国债交易或调整贴现率）对经济影响的指标。

投资者和经济学家密切关注这些总量，以试图预测联邦储备可能采取的措施。他们还关注这些指标，因为它们提供了对一个国家实际货币供应规模的更准确描绘。

通过审查M1和M2数据的每周报告，投资者可以测量货币总量的变化率和货币流动性。这一知识可能提供联邦储备是否可能提高或降低利率的线索。

5.725万亿美元： 截至2024年5月，美国的货币基础规模。[2]

货币总量的影响​

研究货币总量可以生成关于一个国家财政稳定性和整体健康状况的重大信息。例如，过快增长的货币总量可能引发对通货膨胀上升的担忧。

如果流通中的货币数量超出支付相同数量商品和服务所需的量，价格可能会上涨。如果通货膨胀显著增加，中央银行可能被迫提高利率或停止货币供应的增长。

几十年来，货币总量对理解国家经济至关重要，并在制定中央银行政策方面发挥了关键作用。然而，过去几十年的数据表明，货币供应波动与通货膨胀、国内生产总值（GDP）、失业等重要指标之间的联系减弱。

美联储向经济释放的货币量是中央银行货币政策的明确指标。与GDP增长相比较，M2仍然是潜在通货膨胀的有用指标。

重要提示： M2货币供应在2022年7月由21.7万亿美元收缩了4.1%，到2023年5月降至20.8万亿美元。到2024年2月，进一步降低至20.75万亿美元。[2][3]

示例​

自2022年以来，美国的货币供应经历了自第二次世界大战以来最大的减少。[4]

货币供应的减少并不常见。当这种情况发生时，可能是经济增长、就业和通货膨胀面临的问题的信号。

事实上，M2没有增长可能预示着经济衰退、失业增加和通货紧缩。然而，2023年第四季度的GDP增长率达到3.2%，超出预期。[5] 这被拜登政府视为经济的好消息。[6]

为什么货币总量重要？​

它们对联邦储备、政策制定者、经济学家和投资者都非常重要，因为它们能预示经济增长放缓、通货膨胀、通货紧缩、失业和衰退的潜在风险。

美联储何时开始报告货币总量的月度数据？​

1944年，美联储开始发布有关后来的M1总量的月度报告。多年后，1971年，它增加了两个额外总量（M2和M3）的月度报告。[7]

我们在哪里找到货币总量的数据？​

美联储每月的第四个星期二发布货币存量指标—H.6发布，显示货币基础、M1和M2的最新和过去数字。[2]

结论​

货币总量是一个国家货币供应的度量。在美国，研究的货币总量包括货币基础（或M0）、M1和M2。

货币总量可以提供对一个国家经济健康状况和金融市场稳定性的洞察。

更正—2024年7月20日：本文已更正，说明M1货币总量包含公众持有的货币和在美国存款机构及在美国营运的外国银行分支处的交易存款，以及旅行支票。

参考文献​

[1] Board of Governors of the Federal Reserve System. “What Is the Money Supply? Is It Important?”

[2] Board of Governors of the Federal Reserve System. “Money Stock Measures—H.6 Release.”

[3] Yahoo! Finance. “The U.S. Money Supply Has Fallen—But What Does That Mean for the Economy?”

[4] Business Insider. “Collapsed U.S. Money Supply Is a Threat to Employment, Growth, and Inflation, Wharton Professor Jeremy Siegel Says.”

[5] U.S. Bureau of Economic Analysis. “Gross Domestic Product, Fourth Quarter and Year 2023 (Second Estimate).”

[6] U.S. Department of Commerce. “By the Numbers: U.S. Economy Grows Faster than Expected for Year and Final Quarter of 2023.”

[7] John R. Walter, via Federal Reserve Bank of Richmond. “Monetary Aggregates: A User’s Guide.”